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  金店迎来闭店潮，老铺黄金（06181）“古法黄金”却一跃成为黄金界“奢侈品”。

  2月20日，老铺黄金发布正面盈利预告，预计2024全年录得净利润14亿-15亿元，较2023年的4.2亿元同比增加236%-260%。

  发布业绩预告的2月21日，老铺黄金收548.5港元/股，大涨17.1%；市值单日增加逾130亿港元，带动公司市值增至923亿港元，距离千亿仅剩一步之遥。

  老铺黄金表示，净利润增加的根本原因系品牌营销持续扩大形成的市场显著优势，带来存量店铺整体营收大幅度增长，产品持续优化、推新及迭代，促进营收持续增收。

  老铺黄金招股书称，公司是中国古法手工金器专业榜首品牌，专注高端品牌定位，是第一家推出“古法黄金”概念的品牌，通过“金胎烧蓝”“花丝镶嵌”“珐琅”“金错银”等非遗制金工艺的产品广受消费者喜爱。

  2024年，老铺黄金新增门店7家，优化及扩容门店4家，新增门店为公司带来增量营收贡献。

  老铺黄金全部为自营门店。截至2024年底，老铺黄金线家。尽管自营模式降低了老铺黄金的铺店速度，但依据招股书，老铺黄金认为自营模式更适合公司，其自营门店的利润率普遍高于加盟门店，并且自营模式能让老铺黄金严控对客户服务质量，有利于维护其品牌形象。

  《财中社》发现，老铺黄金在门店选址方面也有独到之处，其专注大店商业模式。截至2024年上半年，老铺黄金开设在14个城市中的33家门店全部位于包括SKP和万象城在内的知名商业中心，其最大的门店是在中国香港开设，建筑面积超1000平米。而每新开一家老铺黄金新店，往往会引发排队购买潮。

  随着品牌影响力扩大，老铺黄金同店营收持续增长。2024年上半年，公司同店收入增长率104.2%。

  在产品销售方面，2024年上半年老铺黄金的足金黄金产品和足金镶嵌产品分别占比39%和61%，足金镶嵌产品即在足金产品中加入镶钻及其他宝石，其收入增速远高于黄金产品，达182.1%。

  “镶嵌产品”热销更加区别于同行业其他金店。单看老铺黄金，镶嵌产品的销量似乎有质的提高，但在同行业的周大生（002867）那里，其镶嵌类产品2024年上半年营业收入同比下降29.2%；前三季度公司收入下降13.5%，归母净利润降幅约为22%。

  2024前三季度，老凤祥（600612）收入同比下降15.3%；归母净利润下滑了9.6%。

  老铺黄金在古法黄金行业中市场占有率2%，排名第七。据国证证券研报，2023年金店前五大品牌的线家门店不多，但是份额占据前列。

  但偏偏2024年6月28日刚赴港上市的老铺黄金，当日收70港元/股，爆涨72.84%，远高于发行价40.5港元/股。老铺黄金市值也从上市时的118亿港元涨至如今近千亿港元，成为名符其实的7倍股。

  其实，招股书显示，老铺黄金闻名于市场的“手工”主要靠自动化设备。据招股书，首饰量产阶段，老铺黄金选择配备先进的研发设备及设计软件，包括五轴精密雕刻设备及3D扫描仪；公司还提到将充分的利用研发中心的设施，将实现镶嵌技术、烧蓝配方升级。

  此外，老铺黄金募资计划购置高精度研发设备。也就是说，老铺黄金的“古法黄金”是这样炼成的：五轴精密雕刻设备系精加工及加工生产模具，3D扫描仪用来整合数据以通过3D重建计算创建生产模具，其他的还有自动化设施如研磨机、自动切割及焊接机。

  与老铺黄金的专业设计不同，老凤祥、周大生等头部金店选择将设计、生产“外包”出去。

  金饰“外包”被视为“降本增效”。如金店龙头周大生，其产品生产制作直接“外包”给其他珠宝首饰生产商。据周大生2024年半年报，其认为将珠宝首饰企业附加值较低的生产和配送等中间环节外包，既适应行业供应链分工的趋势，也降低了生产管理成本。

  而老凤祥也在投资者互动平台上回复，公司产品有自产和委托加工产品，委托加工的厂商资质经过公司的生产技术部门的审核和考评，按公司的产品质量标准来生产。

  有着“古法黄金”之称的老铺黄金毛利率远高于同行但研发费用较低。老铺黄金近年来毛利率维持在40%左右，2024年上半年，公司毛利率为41.3%。相比较而言，老凤祥和周大生的毛利率分别是和9.2%及18.4%。据老铺黄金解释，其品牌价值取决于是否受到大量高净值人群青睐。公司毛利率与品牌定位相近的同业基本一致，并非明显较高。

  2024年上半年老铺黄金研发费用率为0.2%。根据《财中社》梳理招股书发现，老铺黄金2021-2023年的研发开支分别为841万元、853万元、1072万元。

  这一研发支出与其他金店并无显著差距，甚至低于几家龙头金店。老凤祥2023年的研发费用3658万元，周大生研发花费1237万元。

  另外，2024年上半年，老铺黄金的销售费用率15.1%，远高于同行。相比较而言，行业龙头老凤祥和周大生的的销售费用率分别为1.3%和6.5%。

  摩根大通将老铺黄金的销售营销方向认定为“奢侈品”。摩根大通分析师认为，在这个重视国潮的市场中，老铺黄金有望凭借品牌价值的提升、产品创新和强大的价值主张成长为本土奢侈品牌。返回搜狐，查看更加多